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《彼得林奇的成功投资》读书笔记

来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

在投资领域,林奇基本上可以说是与巴菲特、索罗斯同一量级的传奇人物,其实战和理论都堪称杰出,但国内传媒对他事迹、学理的传播却相对有限。证券市场正越来越热,沪指近日已多次冲击千九,无论如何,在这个当口听听林奇总结的自己职业生涯里的成功与失败,只会有好处不会有坏处。

个人以为,《彼得.林奇的成功投资》里既有喜玛拉雅山式的智慧,也有狐狸式的聪明,当然也不缺乏“深刻的偏见”。而考虑到写作的时间,这些偏见完全可以被宽容。

以下书摘基本未进行文字改动:

千禧版简介

20世纪70年代初期的经济萧条时期,我首次掌管麦哲伦基金公司,那时无论是对经济前景乐观还是悲观的人,都不会想到华尔街的大牛市行情会给相信它的人带来如此巨额的收益,给怀疑它的人带来如此巨大的损失。那时的道琼斯指数非常低迷,沮丧的投资者必须不断提醒自己说不可能永远存在熊市行情,而那些有耐心的投资者一直抱着手中的股票和共同基金等了15年。现在,我们也应该提醒自己说,牛市行情也不会永远存在,并且在两种市场中都需要有等待的耐心。

因特网对世界的影响程度远远超过了第一次工业革命。铁路、电话、汽车、飞机和电视机都对人类的生活产生了深远的影响,或者至少对世界1/4的富裕人口产生了影响。这些新行业造就了新公司,但是只有极少数的公司生存下来并垄断了整个行业。同样的情况可能也会出现在网络业。就像汉堡快餐业和石油服务业分别被麦当劳和 Schlumberger公司垄断了一样,网络业也会被一两家大公司垄断。

在投资网络股时有三种方法可以避免买进一种前景看好但市值很高的股票。第一种方法类似于早期的“铁镐和铁锹”理论:在淘金热潮涌动的时候,大多数的淘金者都失败了,但是向淘金者出售铁镐、铁锹、帐篷和牛仔服的人却发了大财。依据该理论,你现在可以投资这种非网络公司:它们从网络拥塞中间接受益(包裹邮递业就是一个明显的例证);你还可以向生产网络交换机和相关设备的制造行业进行投资。

第二中方法是购买所谓的“开拓网络业务的传统公司”的股票。这是指一家有着真实营收和合理股价的非网络公司正在开发网络业务。第三中方法是购买“附带收益”公司的股票。“附带收益的公司”是指通过使用因特网而消减了成本,简化了作业,并且更加赚钱的公司。20年前,超级市场中就已经安装了扫描器。这不仅减少了超市中的偷窃行为,而且还可以更有效地管理存货。

生物技术行业是一个小公司林立的行业。我对高科技行业的厌恶情绪使得我经常嘲笑典型的生物技术企业:通过发行股票赚到1亿美元,拥有这些资金、100位博士研究人员以及99架显微镜,却最终没有赚到一分钱。当然,人们普遍认为在新世纪里生物技术可以像上世纪电子技术那样对人类的生活产生深远影响。现在许多生物技术公司都有了营业收入,大约有36家公司还有了盈利,同时另外52家企业正在朝这个目标努力。

简介 中小投资者的优势

Taco Bell公司,它生产的墨西哥式玉米煎饼在我去加州旅游时给我留下了深刻的印象;La Quinta汽车旅馆的情况则是由一些住在与它竞争激烈的度假旅馆的旅客向我谈起的;沃尔沃公司生产的汽车则为我的家人和朋友所喜欢;不仅我的孩子有苹果电脑公司的电脑,而且我公司里的系统管理员也为公司购置了几台;SCI公司是由富达公司的一位电子行业分析员(他本来与丧葬行业毫无关系,因为这不属于他的业务范围)在去得克萨斯州旅行的路上发现的;我非常喜欢Dunkin’s Donuts公司的咖啡;最近我妻子则向我推荐刚刚整顿过的1号码头进出口公司(Pier 1 Import)。事实上,卡罗林是我最好的信息来源之一,就是她首先发现了L’eggs牌丝袜。(这些案例都可以说明就投资而言,中小投资者不一定比职业选手有多大的不利)

第一章

现在当我回首这些往事时发现,很显然学习历史和哲学比学习统计学对从事投资的帮助更大。股票投资是一门艺术,而不是一门科学,因此一个受过严格量化教育的人在投资时往往会有更大的不利。

第二章

当面临在一家默默无闻的公司的股票上大赚一笔和确保在一家已被认可的公司的股票上损失较少这两种选择时,无论是典型的共同基金管理人员、养老基金管理人员,还是公司资产组合管理人员都回欣然选择后者。能赚大钱固然好,但在投资时更为重要的是当你的投资策略失败时,要让自己的损失尽可能少。华尔街有一条不成文的规则:“如果你是因为购买IMB的股票使得客户的资金遭受损失,你永远不会因此而丢掉你的饭碗。”(个人投资者就不会存在这样的问题)

第六章

对病人来说特效药就是可以药到病除的药,而对投资者来说的特效药则是病人要不断服用才能让病情稳定的药。

整整一天的时间我都在研究股票走势图。我一直留有股票长期走势土册,一本在我办公室里,一本在家里,这可以提醒我记住那些重要和让人羞辱的事件。

共同基金公司出现了历史上从未有过的繁荣。富达公司不是一家上市公司,但Dreyfus如何?1977年这家公司的股票为40美分,到了1986年其股价接近40美元,9年时间涨了100倍,并且上涨所经历的时间大部分是在市场衰退的时候。Franklin的股票涨了138倍,Federated在被 Aetna人寿保险公司收购之前股价涨了50倍。

第七章

一个婴儿的任何一位亲人都可能已经发现帮宝适牌纸尿裤是如何的受欢迎,恰恰在包装盒上印着有宝洁公司生产。但是,是不是凭着帮宝适受欢迎这一点,就应该马上去买宝洁公司的股票?如果你已经开始研究宝洁公司的情况,就会发现这是一家非常大的公司,而帮宝适的销售收入只占整个公司销售收入的一小部分。

公司的六种类型:稳定缓慢增长型,大笨象型,快速增长型,周期型,资产富余型,以及转型困境型。

稳定缓慢增长型公司的增长速度应该比GNP稍快一些。而且早晚那些快速增长型的公司都会变成稳定缓慢增长型的,大多数的分析家和预言家都被公司开始时的发展迷惑了,认为事情永远不会结束。辨别其的一个迹象就是稳定缓慢增长型的公司定期支付较高的股息——当公司不能设计出扩展业务的新方法时,它就会支付较高的利息。

诸如可口可乐、宝洁这样的公司就是大笨象公司,这些拥有数十亿美元资产的巨型公司的增长速度比稳定缓慢增长型公司还是要快些。我总是在自己的资产组合中保留一些大笨象公司,因为在经济衰退或者股市不景气的时候其价格的相对稳定性总能给资产组合提供较好的保护。


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